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旅游酒店:核心资源创真价值 荐5股

作者:云南迪森家具有限公司

 互联网改造产业链,资源端掌握核心价值:从产业链分布来看,上游资源端掌握了最核心价值,互联网与移动端的出现更多地变革了中游渠道端:在线渗透率不断提升,传统旅行社受到OTA的业务挤压,而OTA受到航司和酒店集团的议价压力,市场逐渐从渠道为王转变为资源为王。下游消费端从观光向休闲转移,出境游明年更加关注边际改善。旅游产业上下游并没有明显的传导机制,越具有垄断性的资源利润率越高,比如门票、衍生品等,但缺乏规模效应。而竞争激烈的旅行社、酒店、机票等行业利润率偏低,行业周期属性强。
中长期内免税与酒店高景气度延续:“十三五”强调推广离境退税、引导消费回流,今年预计中国免税规模可以达到300亿元,通过韩国、泰国、香港等存量的回流,以及消费转化率的提升,到2020年预计可增长到500亿元。我国的免税市场份额较为分散,我们判断中国免税行业不断集中是大趋势,一超多强的局面将长期确立。酒店行业自2016年末开始回暖复苏,行业龙头逐步从入住率提升切换到平均房价的增长,其中伴随着中端新业态的加速扩张。现有中端酒店发展空间来自于三方面:原有三四星级市场的存量转换;原有经济型品系的升级转换以及现有新消费需求的增量市场;我们预计中端连锁酒店每年市场空间1500-2000家,先抢地盘先获取竞争优势。
消费力创造长期需求,产业融合带来新趋势:消费者信心指数反应了消费者对未来消费的预期,目前,我国消费者信心指数呈上升趋势,显著高于美国同期水平。且国内旅游资源丰富,消费潜力的释放可支撑旅游业进一步发展。但与此同时,我国旅游信息化产业有待发展,商业模式还比较简陋,对于服务并不重视。在信息系统和智慧旅游管理上还有很大改进空间,在增值服务上亦存在潜力。
投资建议:长期逻辑下,消费力回流下免税行业将持续受益于行业红利(相关标的:中国国旅);中期来看,酒店行业上升期仍在持续,休闲游符合行业升级趋势(相关标的:首旅酒店、中青旅);短期内,传统景区大交通环境改善,国企改革下效率有望提升(相关标的:峨眉山A,黄山旅游)。
 

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